A rentabilidade que importa: por que R$ 100 em 2000 não valem mais a mesma coisa

Por Felipe Ribeiro, CFP®

O extrato do banco mostra um número. A inflação corrói parte dele no caminho. Entender a diferença entre rentabilidade nominal e rentabilidade real muda completamente a forma como você deve planejar qualquer meta financeira.

Dois erros que vejo direto na prática

Depois de anos atuando como planejador financeiro no mercado de investimentos, vejo dois problemas se repetirem sempre que a conversa com o cliente chega em rentabilidade.

O primeiro é a falsa sensação de que o CDI de hoje é permanente. É comum esquecer que, há poucos anos, a Selic esteve abaixo de 10% ao ano, bem longe do "1% ao mês" que virou expectativa padrão quando as taxas de juros estavam mais altas. Rentabilidade de mercado varia com o ciclo econômico, e nenhum profissional sério garante um número fixo de retorno. O que eu garanto ao cliente não é uma taxa, é que vamos navegar o mercado, ano após ano, mirando o objetivo que traçamos juntos, com o acompanhamento de um profissional experiente ao seu lado.

O segundo é projetar planos de longo prazo usando o CDI (ou a Selic) direto, sem descontar a inflação do período. É exatamente sobre esse erro que este artigo alerta: confundir a taxa nominal com a taxa real na hora de planejar.

Nominal é o que aparece no extrato. Real é o que você pode comprar.

Rentabilidade nominal é o número que o banco ou a corretora mostra: se um investimento rendeu 12% no ano, o extrato mostra 12%. Rentabilidade real é esse mesmo número depois de descontada a inflação do período: se a inflação foi de 5% no mesmo ano, o poder de compra desse dinheiro cresceu bem menos do que os 12% sugerem.

A conta certa não é simplesmente subtrair um do outro. A forma correta é dividir os dois fatores: (1 + rentabilidade nominal) dividido por (1 + inflação), menos 1. No exemplo acima, isso dá algo perto de 6,7% reais, não os 7% que uma subtração simples sugeriria. A diferença é pequena com números baixos, mas cresce em prazos longos e com inflação mais alta.

Um exemplo simples: o mesmo valor, vinte e seis anos depois

Imagine um produto que custava R$ 100 no ano 2000. Considerando a inflação acumulada pelo IPCA entre 2000 e 2025 (em torno de 366%), esse mesmo produto custaria hoje algo perto de R$ 466, só para manter o mesmo poder de compra, sem qualquer aumento real de preço. Se o valor que você guardou em 2000 não cresceu pelo menos nessa proporção, ele perdeu poder de compra, mesmo que o número na conta tenha aumentado.

É esse o motivo pelo qual R$ 100 mil hoje e R$ 100 mil daqui a vinte anos são coisas completamente diferentes na prática, mesmo sendo o mesmo número.

Um exemplo real: o salário mínimo

O salário mínimo é um bom exemplo porque os números são públicos e fáceis de conferir. Em 2000 ele era de R$ 151. Em 2026, R$ 1.621. Isso é um crescimento nominal acumulado de aproximadamente 974%.

Mas descontando a mesma inflação acumulada do período, o ganho real de poder de compra fica em torno de 130%, não 974%. A diferença entre os dois números é inteiramente inflação: ela infla o número nominal sem representar nenhum ganho real. A parte que sobra depois de descontar a inflação (o tal ganho real de 130%) é o que de fato representa mais poder de compra.

Por que isso importa pro seu planejamento

Ao planejar uma meta financeira de longo prazo, faz muito mais sentido pensar em poder de compra do que em número absoluto. Quando você define uma meta de "R$ 1 milhão daqui a 20 anos", o que geralmente está por trás disso é "quero ter, daqui a 20 anos, o equivalente ao que R$ 1 milhão compra hoje". É por isso que a projeção deveria sempre usar a rentabilidade real, não a nominal: caso contrário, a meta parece mais fácil de bater do que realmente é, e o valor final projetado engana mais do que ajuda.

Ao mesmo tempo, é útil também ver o número nominal, porque é ele que vai aparecer de fato no extrato do banco ao longo do caminho. Ver os dois lado a lado (o valor em poder de compra de hoje e o valor que apareceria no extrato, considerando uma rentabilidade nominal de referência) ajuda a entender a diferença na prática, sem que ela vire uma surpresa desagradável lá na frente.